瑞和网机构论后市丨A股将进入窄幅波动阶段；缩量不改反弹趋势

信达证券：低成交量并不是利空信号瑞和网

信达证券指出，低成交量，如果放在牛市中，往往是买入信号。2005-2007年10月的历史经验表明，牛市中低成交量均伴随着市场阶段低点，2005年11月、2006年3月、2006年8月、2007年7月，均是牛市中较好的买入时点。2019-2021年牛市中，也是类似的情形，2019年5-6月、2019年10-11月、2020年3-5月、2020年9月、2021年4月，均是成交量低迷，事后来看，也是阶段性低点。

该机构认为，当下牛市的大逻辑（地产去杠杆尾声、政策改变股市供需周期、中国资产系统性低估）并没有破坏，低成交量反而是买入的信号。短期来看，本周成交量低，主要是因为关税冲击后，换手率高的资金（游资、量化、个人投资者）离场，逆势买入的资金（国家队、产业资本等）换手率低，鉴于这一次产业资本流入速度更快，高位被套的交易性资金少于2021年牛市高点被套的资金，低成交量后持续阴跌的概率较低。

德邦证券：A股缩量不改反弹趋势

德邦证券认为，拆解数据来看，反弹才刚开始。本周市场成交额虽缩量、但下行幅度在逐步缩窄，甚至持续有部分行业逆势放量。增量资金虽在观望，但一旦催化剂出现即选择加速入场。缩量与反弹并不矛盾，这个阶段正在为全年牛市蓄势。

该机构表示，继续看多A股瑞和网，行业配置维持三条主线。包括：主线一、外部博弈升级，维持推荐内需主线。扩内需和宽财政是主要方向，推荐消费、建筑、建材、金融和地产；主线二、全球博弈新均衡主线。全球供需再平衡，贸易恢复是刚需，利好油气运输；主线三、中长期主线的科技超跌反弹。当前，不少科技股仍接近或大幅低于春季躁动以前的位置，主要分布在半导体、光学光电子、软件开发、消费电子、元件等行业。

财信证券：市场将进入窄幅波动阶段，关注业绩高增方向

财信证券认为，整体来看，4月中下旬，市场将面临财报集中披露期考验，同时国内政策、海外关税谈判也将影响市场走势，预计市场将进入窄幅波动阶段，操作层面保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注业绩有望高增长的领域、低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块。此外，中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会：①业绩有望高增的方向；②高股息板块；③政策支持的扩内需方向；④贵金属板块。

浙商证券：权益市场或将持续保持较强韧性

浙商证券表示，关税冲击驱动的债市避险行情或暂时告一段落，下一阶段债市行情或转为震荡，10年国债收益率核心震荡区间或为1.65%-1.75%，权益市场或将持续保持较强韧性。与人民币汇率相似，权益市场亦是争取谈判筹码的重要一环。展望下一阶段，认为短期权益市场再度大跌风险有限，持续向上修复的趋势或有望延续。

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